沈建光:汽车零售高增能否延续?

来源:南方在线 时间:2019-07-19 00:23:37
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2019

年6月,限额以上汽车类零售额同比大幅上升至17.2%,创2011年10月以来新高。根据统计局发言人的介绍,6月汽车零售拉动社会消费品零售总额增长约1.6个百分点,而由此估算,5月汽车拉动社零增长约0.2个百分点,也就是说,6月汽车对社零的拉动较5月增加1.4个百分点,因此汽车无疑是推升6月社零增长的最主要原因。其他数据也显示,6月汽车销售显著回升。其中,乘联会广义乘用车销量同比大幅回升至5.0%,中汽协汽车销量同比也回升至-9.6%。

沈建光:汽车零售高增能否延续?

  随着国六标准实施在即,6月终端促销力度非常大,经销商库存大幅去化,叠加基数偏低,导致6月汽车类零售额大幅反弹。7月1日,全国多个省市将实行国六标准,一旦实施,国五排放标准的汽车将停产停售,因此车企不得不促销清理国五库存。通过两个数据可以侧面验证这一现象:一是,乘联会数据显示,6月乘用车零售同比增速从5月的-12.5%大幅回升至4.9%,而批发从-16.6%回升至-7.9%,幅度远小于零售。这是因为6月促销清库主要发生零售端,即经销商—消费者层面,所以其回升幅度更为明显;二是,经销商库存大幅下降,说明6月零售销售的火爆。此外,6月是新能源汽车补贴过渡期的最后时间(6月25日结束),当月新能源汽车销量大增,也推动了汽车零售的反弹。

沈建光:汽车零售高增能否延续?

沈建光:汽车零售高增能否延续?

  然而,汽车生产仍然疲软。2019年以来,除3月异常值外,其他月份汽车产量的增速均在-12%以下。历史上,汽车产量与销量同步性非常好,6月伴随汽车销量的回升,汽车产量(统计局口径)同比增速也从-21.5%小幅回升至-15.2%,但仍处低位。标准切换导致国五汽车产量下滑、前期经销商库存累积严重,车企压产去库存、国六产能相对偏低等因素,均在一定程度抑制了汽车生产。此外,无论是汽车制造业的工业增加值还是固定资产投资增速都未出现明显回升,这意味着汽车行业可能仍未出现实质上的改善。

综上,6月汽车类零售17.2%的高增速主要受国五国六标准切换,车企促销影响,是一次性冲击,不具备可持续性。而且,大规模促销还将透支未来购车需求。根据乘联会高频数据,7月第一周乘用车零售同比增速大幅下滑至-7%,重回负区间,批发同比也降至-24%,7月汽车销售大概率出现显著回落。

综上,6月汽车类零售17.2%的高增速主要受国五国六标准切换,车企促销影响,是一次性冲击,不具备可持续性。而且,大规模促销还将透支未来购车需求。根据乘联会高频数据,7月第一周乘用车零售同比增速大幅下滑至-7%,重回负区间,批发同比也降至-24%,7月汽车销售大概率出现显著回落。

  综上,6月汽车类零售17.2%的高增速主要受国五国六标准切换,车企促销影响,是一次性冲击,不具备可持续性。而且,大规模促销还将透支未来购车需求。根据乘联会高频数据,7月第一周乘用车零售同比增速大幅下滑至-7%,重回负区间,批发同比也降至-24%,7月汽车销售大概率出现显著回落。

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本文首发于微信公众号:沈建光博士宏观研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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